OIKONOMIA

Το ομόλογο... αμηχανίας της κυβέρνησης

Του Γιάννη Αγγέλη                   Τρίτη, 30 Μαρτίου 2010 - 10:19 

Με την ολοκλήρωση του δανεισμού για τον μήνα Απρίλιο η Κυβέρνηση έχει να απαντήσει σε ένα οικονομικό και πολιτικό ερώτημα: τι άλλαξε από την ημέρα που ο κ. Παπανδρέου διακήρυττε ότι το ελληνικό δημόσιο δεν μπορεί να ξαναδανεισθεί με επιτόκια τόσο υψηλά;

Είναι πλέον σαφές –και κανείς δεν το αμφισβητεί από το οικονομικό επιτελείο– ότι τα τρέχοντα επίπεδα δανεισμού με τα spreads στις περίπου 300 μονάδες βάσης θα διατηρηθούν μέχρι και την εξάντληση του μεγαλύτερου μέρους του ετήσιου δανεισμού στα τέλη Μαΐου.

Με άλλα λόγια οι απειλές για προσφυγή στο ΔΝΤ ή οι αφορισμοί ότι το ελληνικό δημόσιο δεν θα ξαναδανειστεί με επιτόκια διπλάσια από τα γερμανικά όχι μόνο έχουν “ξεχασθεί” σε λίγα 24ωρα αλλά και κανείς ούτε στην κυβέρνηση ούτε στην αντιπολίτευση τα... θυμάται.

Το δάνειο με το επταετές ομόλογο είχε δύο χαρακτηριστικά:

* “πουλήθηκε” με υψηλό επιτόκιο 5,9% σε ονομαστική τιμή 99,428 και spreads 310 bp. Με άλλα λόγια δίνει μια απόδοση στους “κερδοσκόπους” της τάξης του 5,94% που ψηλότερη δεν θα μπορούσαν να βρουν πουθενά,

* παρά την υψηλή του απόδοση υπήρξαν προσφορές που μόλις και μετά βίας υπερκάλυπταν τη ζήτηση των 5 δισ. ευρώ, γεγονός που αποδεικνύει ότι η πίεση της αγοράς ήταν και παραμένει υψηλή για μεγαλύτερα επιτόκια.

Και όλα αυτά όταν τα πακέτα των μέτρων που έχουν απαιτηθεί για τη δημοσιονομική προσαρμογή ως προϋπόθεση μείωσης του κόστους δανεισμού, ανακοινώνονται με ρυθμό πολυβόλου...

Με την έκδοση του επταετούς ομολόγου επιβεβαιώθηκαν τρία πράγματα:
* τα επιχειρήματα της Κυβέρνησης ότι η δημοσιονομική προσαρμογή θα φέρει χαμηλότερα επιτόκια είναι εκτός τόπου και χρόνου,
* οι αγορές θα συνεχίσουν να απαιτούν και να επιτυγχάνουν υψηλά επιτόκια τουλάχιστον μέχρι να εξαντληθεί το πρόγραμμα του δημόσιου δανεισμού, δίνοντας ολοένα και λιγότερα χρήματα,
* η στρατηγική (;) της ελληνικής κυβέρνησης για απειλές προσφυγής στο ΔΝΤ ή πιέσεων στην Ε.Ε. αποδείχθηκαν απολύτως ανεπιτυχείς αν όχι κάτι περισσότερο.

Όλα αυτά δείχνουν πλέον ότι η “επόμενη ημέρα” στην καλύτερη περίπτωση –δηλαδή στην περίπτωση που ο “έλεγχος” της Κομισιόν στα μέσα του Μάη δείξει ότι δεν υπάρχει επιδείνωση της κατάστασης– θα είναι απλώς όπως και η σημερινή.
Απέναντι στην προοπτική αυτή η Κυβέρνηση εμφανίζεται πλέον... αμήχανη.

Πηγή: http://www.capital.gr/home.htm